2022年下半年食品饮料行业投资策略报告：草木蔓发春山可望

行业核心观点:

2022年上半年，新冠肺炎疫情再次来袭严峻的防疫形势对居民消费欲望造成一定损害，消费市场整体疲软4月份，社会服务同比增速降至新低，但粮油食品饮料服务同比逆势增长，凸显了食品饮料作为消费必需品的强劲韧性民以食为天在新冠肺炎疫情持续影响国内经济的背景下，米袋子和菜篮子仍是居民消费的重中之重基于此，我们推荐以下三条投资主线:①短期疫情受益:疫情期催化加速，成长空间广阔的速冻食品板块，②中期基本面改善:趋势高端，夏季旺季即将到来的啤酒板块，具有较强提价能力和优化竞争格局的乳制品行业，③长期稳定价值:头部品牌集中化趋势明显，抗跌能力强的白酒板块，属性强，盈利空间待释放的调味品板块我们认为，近期政府陆续出台稳增长促消费政策，在疫情正常化下消费有望逐步恢复食品饮料龙头前期的高估值已经被市场充分消化，板块估值和业绩双杀的黑暗时刻已经过去优质轨道上的食品饮料蓝筹，由于调整较多，性价比一直较高在新冠肺炎疫情不确定的情况下，食品饮料作为消费的必备产品，充满韧性，业绩确定性强建议关注高端，次高端白酒公司，以及啤酒，乳制品，调味品，速冻食品等行业细分领域的投资机会

投资要点:

市场回顾:H1消费疲软，板块股价表现平平，食品饮料业绩在疫情下稳步增长上半年宏观经济疲软，消费疲软申万食品饮料指数自年初以来下跌13%一季度，白酒，乳制品，预加工食品，风味发酵产品表现亮眼，收入和利润同比均实现两位数增长

投资主线一:疫情深度影响市场，催生新产业疫情期间，消费者的一些消费习惯已经养成，变化催生了长期需求家庭消费场景越来越多，懒人屋经济的相关受益板块值得关注:速冻食品

投资主线2:基本面边际改善，Q2业绩可期报表窗口即将到来，食品饮料板块Q2及其后续表现备受市场关注我们认为在消费需求复苏，盈利能力改善等因素的影响下，后续基本面和报表边际较好的板块值得关注:啤酒和乳制品

投资主线三:长期增长稳健，时间用于价值在当前疫情依然严峻的不确定环境下，我们建议关注长期业绩增长确定性强，定价权领先的子行业:白酒和调味品

风险因素:政策风险，食品安全风险，疫情风险，经济增速不及预期的风险。