基金公司解读央行“降息”：或提振实体经济和金融市场信心

6月13日，中国人民银行将7天期逆回购操作利率下调10个基点。业内人士表示，此次“降息”超出市场预期，体现逆周期政策逐步加码的态度，有利于提振实体经济和金融市场的信心。

“短期经济下行压力有所增大或是本次降息原因。”西部利得基金人士分析称，今年一季度经济经历了一定修复，但4月份数据显示，经济修复趋势有所放缓；5月已经公布的PMI、进出口数据和通胀数据显示，短期经济下行压力有所增大。

华安基金绝对收益投资部表示，今年存款利率连续下调，为央行降息提供缓冲。今年来，已开展两轮存款利率下调。2022年8月降息后，国有大行已将存款利率下调，今年4月以来股份制商业银行和城商行、农商行跟随国有大行降息，缓解银行息差压力，减少资金空转。6月以来，新一轮存款降息开启，多家国有大行6月8日起下调人民币存款利率，3年期、5年期定存挂牌利率下降15个基点；6月12日，多家股份制商业银行也跟随国有大行下调部分期限的存款利率。存款利率的连续下调，为央行降息提供缓冲。

华安基金绝对收益投资部认为，在经济动能转弱的背景下，以降息等为代表的逆周期政策或逐步回归。目前，居民部门加杠杆意愿偏弱，未来政策发力的方向或仍在政府部门，主要方式或通过中长期建设投资、给地方提供项目资金支持等方式开展。

上述西部利得基金人士也认为，此次“降息”有利于提振实体经济和金融市场的信心。逆回购利率调降有望传导至终端融资成本的下行，从而进一步推动居民消费和企业投资的修复。对金融市场而言，央行下调7天期逆回购操作利率也有望提振股债市场信心。不过，其对汇率的影响相对中性，一方面利率调降可能给汇率带来短期贬值压力，但同时政策组合拳如果能推动经济继续修复向好，则可能对汇率起到一定的支撑作用。

从债券市场投资角度看，华安基金绝对收益投资部表示，资金利率中枢已明显低于政策利率，但后续仍需重点关注资金利率的变化。如果资金利率中枢波动不大，此次“降息”可能对短端的利好有限。长端利率方面，央行此次操作可能对市场情绪有提振，但后续更需要关注稳增长政策的变化。华安基金绝对收益投资部也提示，前期债市上涨较快，后续需要关注债券收益率波动加大的可能性。