双箭股份0023812022年一季报点评：海运费回落归母净利环比增长

事件:2022年4月28日，公司发布2022年一季报:2022年Q1，公司实现营收4.81亿元，同比增长+27.62%，环比下降—17.45%，实现净利润3248.15万元，同比增长—43.83%，环比增长+247.24%，扣非归母净利润3015.82万元，同比增长—40.59%，环比增加3023.95万元，经营活动产生的现金流量净额为7，721.28万元，同比增长+25.11%，环比增长+5.65%投资要点:一季度营收环比下降，归母净利润环比增加2022Q1公司实现营收4.81亿元，同比增长+27.62%，环比增长—17.45%实现净利润3248.15万元，同比增长—43.83%，环比增长+247.24%，收入减少是因为疫情和春节对下游企业需求的影响归母净利润环比上升，主要是海运费下降，产品毛利率上升销售毛利率为17.04%，同比下降9.05个百分点，环比上升4.94个百分点，销售净利润率为6.72%，同比下降8.59个百分点，环比上升5.13个百分点销售费用率为2.75%，同比下降0.83个百分点，环比下降2.15个百分点，管理费率为4.07%，同比下降0.85个百分点，环比上升2.12个百分点，R&D费用率为2.36%，同比下降0.85个百分点，环比下降0.63个百分点，财务费用率为0.20%，同比上升0.50%，环比下降1.73%财务费用率同比上升是由于本期新增可转债利息所致据彭博统计，截至2022年4月29日，中国至美国和西方的FBX指数为15551.80美元/FEU，较2021年10月初下跌13.46%，中国对欧FBX指数为11637.70美元/FEU，较2021年10月初下跌20.85%，从中国到美国东部的FBX指数为17149.70美元/FEU，较2021年10月初下跌17.65%高海运费下降，增加了国内输送带企业出口产品的价格优势，释放了部分利润空间积极推动新场景的应用在巩固现有市场份额的基础上，公司将积极开拓新的销售渠道和市场，继续提高市场份额在增量市场抢占赛道，公司大力推进长距离输送带项目，提供智能物料输送系统整体解决方案，为客户解决从产品到服务的全方位需求伴随着产能的不断扩大，市场份额有望增加目前，公司已建成7500万m2/年的输送带生产能力，市场占有率约为13%公司的战略是在十四五期间将产能和市场份额翻一番，即产能达到1.5亿平方米/年目前，桐乡德胜年产1500万平方米的高强度钢帘线输送带已进入最后的调试和试生产阶段，天泰泰盛年产6000万平方米的布帘线输送带即将完成规划设计，进入建设期新产能的投产有望帮助公司提升市场份额，扩大规模效益预测及投资评级预计公司2022—2024年归母净利润分别为2.13，364，4.77亿元，PE分别为11，7，5，给予买入评级提示原材料价格波动的风险，产品需求小于预期，项目建设进度不及预期，压力传递滞后，海运费的价格正在飙升