江特电机002176：坐拥大量锂云母资源积极推进有序开发

事件概述4月29日，公司发布2021年年报报告期内，公司实现营业收入29.82亿元，同比增长61.73%，归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比增长2592.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.63亿元，同比扭亏为盈日前，该公司发布了2022年第一季度报告报告期内，公司实现营业收入13.55亿元，同比增长152.57%，归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比增长809.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.64亿元，同比增长1099.92%判断:锂云母资源储量丰富，后续规划有序开发2010年以来，公司陆续收购了多个锂矿资源公司公告显示，目前公司在伊春地区拥有锂瓷矿2个采矿权和5个探矿权，公司持有或控制的锂矿石资源总量超过1亿吨，资源储量较大根据公司公告，公司现有锂云母开采产能约180万吨/年，其中石子岭约120万吨/年，方鑫钽铌矿约60万吨/年配套锂云母选矿规模为120万吨/年，包括宜丰石子岭矿区60万吨/年选矿能力和泰昌矿业60万吨/年选矿能力根据公司公告计划，短期内需要加快钱坑探转采进度，形成规划开采能力，扩大石子岭的产量，不断提高从原矿到锂盐的全过程提锂率中期:加快除前坑外的4个探矿权的勘查开采公司充分利用自身锂矿资源优势，通过锂矿开采和锂云母深加工的综合应用，可有效保障制备碳酸锂的主要原料供应同时，公司通过规模化生产，可以有效降低生产成本，提高其碳酸锂产品的市场竞争力发挥锂云母资源优势稳步提高锂盐产能根据公司公告，公司目前拥有两条以锂云母为原料制备碳酸锂的生产线，总年产能为1.5万吨，主要利用公司选用的锂云母原料和外购辅料加工成碳酸锂产品此外，公司还有一条年产1.5万吨锂辉石制备碳酸锂的生产线，一条年产1万吨氢氧化锂和0.5万吨碳酸锂的生产线在建，利用购买的锂辉石精矿和辅料加工成碳酸锂产品根据公司公告，需要在2022年第二季度前完成锂辉石提锂线的兼容改造，使其能够从锂辉石和锂云母中提取锂，扩大公司碳酸锂产品的生产和销售，增强公司的盈利能力日前，公司公告称，为承接和支持钱坑探采项目的开发和规划，拟与全资子公司江特矿业投资新建年产2万吨锂盐的锂矿开采项目，总投资约20亿元项目建成后，公司锂盐产能将进一步扩大至6.5万吨/年，也有利于公司充分发挥自身资源优势，提升在锂盐市场的竞争力2021年业绩大幅提升，未来持续增长可期2021年，公司实现营业收入29.82亿元，同比增长61.73%，归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比增长2592.71%收入大幅增长主要是由于报告期内锂盐业务外部环境持续改善，碳酸锂产品下游需求增长，其销售价格较去年同期大幅提高通过释放和扩大锂云母开采和碳酸锂产能，公司碳酸锂产品产销量和收入较去年同期大幅增长利润增长主要是由于采选化学品价格上涨，毛利大幅增加2022Q1，公司实现营业收入13.55亿元，同比增长152.57%，归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比增长809.81%收入大幅增长主要是由于公司矿用化学品的量价齐升与此同时，矿用化学品价格上涨，毛利增加帮助利润飙升后续，公司锂盐产能释放，产量有望继续稳定增长届时，在锂盐行业高度景气的背景下，锂盐业务的业绩有望继续上升，公司未来业绩增长可期建议投资公司目前重点发展两大主业，即锂电板和电机板，在快速拓展锂电业务的同时，积极拓展电机业务2022年，伴随着新能源汽车，消费电子，储能行业的发展，锂盐需求保持较快增长，全球新增供应并未大幅增加预计锂资源价格将继续上涨目前，公司拥有120万吨/年锂云母选矿规模，1.5万吨/年碳酸锂锂云母产能和1.5万吨/年碳酸锂锂云母产能，合计3万吨/年锂盐产能伴随着后续矿业期权的落地，以及在手锂盐项目的陆续投产，锂板块将为公司带来更大的业绩增长公司是中国中小型电机行业多个细分市场的头部企业伴随着公司电机板块积极拓展新市场，电机板块将为公司业绩稳定增长提供保障我们预计公司2022—2024年营业收入分别为74.84/106.85/122.68亿元，同比增长150.9%/42.8%/14.8%，归母净利润34.16/50.23/54.70亿元，同比分别增长785.4%/47.0%/8.9%，EPS分别为每股2.00/2.94/3.21元，对应2022年4月28日收盘价19.47元，PE分别为9.73/6.61/6.07倍首次覆盖，给予买入评级风险1锂盐价格大幅下降，2.锂盐业务建设不及预期，3.钱坑工程建设不如预期