业绩:成都银行公布2021年年报和2022年一季报2021年归母净利润增长30.0%,营业收入同比增长22.5%,总资产,贷款和存款同比增长17.8%,37.2%和22.3%,净资产收益率同比增长1.66个百分点至17.60%2022年一季度归母净利润同比增长28.8%,营业收入同比增长17.7%,总资产,贷款和存款较年初分别增长9.0%,7.9%和10.5%,一季度年化净资产收益率同比增长1.96个百分点至18.32%2021/2022Q1不良贷款率为0.98%/0.91%,拨备覆盖率为403%/436%,核心一级资本充足率为8.70%/8.34%成都银行有望继续受益于区域经济环境优势和成渝双城经济圈建设,规模扩张将有力支撑其高业绩增长公司资产质量持续改善,负债端低成本支撑资产端低风险偏好负债,资产,资产质量形成良性循环,强化了成都银行盈利的确定性高增长稀缺性标的,第一标的,关注债转股进程评级要点:利润持续改善,业绩持续增长成都银行2021年和2022Q1业绩亮眼,净利润分别增长30.0%和28.8%,带动ROE和ROA稳步增长一季度年化ROE为18.32%,同比增长1.96个百分点,全年ROA 1.07%,同比增长9BP在规模扩张的推动下,公司2021/2022Q1的利息净收入实现了21.9%/19.4%的同比增速1虽然本季度净利息收入同比增速较2021年略有放缓,但仍处于上市银行较好水平2021/2022Q1手续费净收入表现突出,同比分别增长45.5%和29.0%,主要由理财和资产管理收入贡献2021年理财及业务收入同比增长71%,手续费收入占比63%公司资产质量优良,拨备压力较轻,为业绩带来积极贡献2021/2022Q1亏损规模同比增长17%/—10%从2021年损失拨备规模来看,贷款和非信贷资产拨备比例分别为84%/16%我们上调成都银行2022/2023年EPS至2.71/3.29元,对应净利润增速25.1%/21.4%,当前股价市净率1.09/0.94x,维持增持评级评级面临的主要风险是疫情和经济反复下行,导致资产质量恶化超出预期,监管力度超出预期
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