深度公司成都银行601838：区域红利及清澈报表共促业绩高增

业绩:成都银行公布2021年年报和2022年一季报2021年归母净利润增长30.0%，营业收入同比增长22.5%，总资产，贷款和存款同比增长17.8%，37.2%和22.3%，净资产收益率同比增长1.66个百分点至17.60%2022年一季度归母净利润同比增长28.8%，营业收入同比增长17.7%，总资产，贷款和存款较年初分别增长9.0%，7.9%和10.5%，一季度年化净资产收益率同比增长1.96个百分点至18.32%2021/2022Q1不良贷款率为0.98%/0.91%，拨备覆盖率为403%/436%，核心一级资本充足率为8.70%/8.34%成都银行有望继续受益于区域经济环境优势和成渝双城经济圈建设，规模扩张将有力支撑其高业绩增长公司资产质量持续改善，负债端低成本支撑资产端低风险偏好负债，资产，资产质量形成良性循环，强化了成都银行盈利的确定性高增长稀缺性标的，第一标的，关注债转股进程评级要点:利润持续改善，业绩持续增长成都银行2021年和2022Q1业绩亮眼，净利润分别增长30.0%和28.8%，带动ROE和ROA稳步增长一季度年化ROE为18.32%，同比增长1.96个百分点，全年ROA 1.07%，同比增长9BP在规模扩张的推动下，公司2021/2022Q1的利息净收入实现了21.9%/19.4%的同比增速1虽然本季度净利息收入同比增速较2021年略有放缓，但仍处于上市银行较好水平2021/2022Q1手续费净收入表现突出，同比分别增长45.5%和29.0%，主要由理财和资产管理收入贡献2021年理财及业务收入同比增长71%，手续费收入占比63%公司资产质量优良，拨备压力较轻，为业绩带来积极贡献2021/2022Q1亏损规模同比增长17%/—10%从2021年损失拨备规模来看，贷款和非信贷资产拨备比例分别为84%/16%我们上调成都银行2022/2023年EPS至2.71/3.29元，对应净利润增速25.1%/21.4%，当前股价市净率1.09/0.94x，维持增持评级评级面临的主要风险是疫情和经济反复下行，导致资产质量恶化超出预期，监管力度超出预期